Dagli Usa ghiaccio freddo. La via keynesiana non funziona

I dati odierni sulla disoccupazione americana a settembre  confermano quanto vi stiamo scrivendo da mesi. L’uscita dalla crisi preconizzata come già avvenuta nei comunicati ottimistici di tanti meeting internazionali resta per il momento un wishful thinking. L’America si interroga, a differenza di noi, sull’effetto degli incentivi all’auto. La conclusione è: finché non si incide il ferro nel bubbone banco-finanziario, l’ottimismo è incongruo. Perché il galoppo della spesa pubblica e del quantitative easing delle banche centrali – che i più intendono oggi rafforzare ulteriormente – si stanno rivelando la risposta sbagliata.

Negli USA Ci si aspettava “solo” 175 mila posti di lavoro in meno a settembre, rispetto ai 201 mila di agosto e ai 304 mila di luglio, confermando dunque la prospettiva di graduale miglioramento.  Nulla di tutto ciò: sono stati 263 mila. Il peggior dato relativo ai comparti è quello che riguarda i servizi, visto che il terziario pesa per l’85% degli occupati negli USA. Dai 69 mila posto perduti in agosto si è passati a 147 mila a settembre. Gli unici settori in espansione sono quelli pubblici, dell’istruzione e della sanità. Per il resto, anche gli ordinativi sono andati peggio che a settembre. Qui trovate un eloquente confronto, a parità di numero di mesi dall’inizio della crisi, del declino delle ore lavorate nel settore privato americano: si resta a livelli di gran lunga peggiori di ogni crisi del secondo dopoguerra. Anche se la produttività resta superiore al 3% nel terzo trimestre USA come tutto sembra lasciar intendere, cioè molto robusta perché le aziende espellono manodopera e ristrutturano, la base produttiva resta orientata a un energico ridimensionamento, e la sovraccapcità inutilizzata resta il problema numero uno.

Quanto agli incentivi all’auto che noi qui in Italia ci stiamo precipitando a confermare per l’anno prossimo, date un occhio a che cosa è capitato a settembre nelle vendite egli USA, una volta esauriti gli effetti del cash-for-clunkers.  La caduta a settembre è stata verticale, sulla proiezione annuale di vendite si è tornati a 9,22 milioni di unità, di poco superiore ai 9,1 milioni di febbraio che faceva gridare  all’allarme rosso. Tutte le case hanno perso molti più punti di quanto prevedessero gli analisti, su base annuale dallo scorso settembre 08 si va dal 45% di GM al 42% di Chrysler al 20% di Honda 13% di Toyota. Gli incentivi drogano le vendite attuali e cannibalizzano quelle del futuro: l’unico vantaggio se li si adotta è quello di sostenere artificialmente il settore nell’unità di tempo, ma allora bisogna continuare con gli incentivi per sempre. E davvero non si capisce come e perché.

Quanto al vero problema irrisolto, mi limito oggi a segnalarvi questo meraviglioso intervento  di Liam Hulligan, chief economist del Prosperity Capital Management. Sono d’accordo dalla prima all’ultima parola. Se l’Occidente non affronta il vero problema banco-finanziario da cui la crisi è nata – una crisi da rischio di controparte non più stimabile per effettodi tassi d’interesse sbagliati e troppolaschi, non una crisi di liquidità – allora sta solamente mettendo sapone sulla corda alla quale Far east cincocentrico e paesi emergenti alla fine lo appenderanno.